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第一章 导言 第一章章节测试
1、 一年期远期合同是一项协议，其中( ）
答案: 一方有义务在一年的时间内以一定价格购买资产。
2、 行使价为30美元的股票的一年期看涨期权成本为3美元； 行权价为30美元的一年期认沽期权的成本为4美元。 假设一个交易者买了两个看涨期权和一个看跌期权。 交易者从中获利的盈亏平衡价为（）
答案: 35美元
3、 以下哪项最能描述“现货价格”一词
答案: 立即交货的价格
4、 投资者在期货价格为1,500美元时出售期货合约的资产。 每份合约基于资产的100个单位。 当期货价格为1,540美元时，该合约平仓。 以下内容哪些是对的
答案: 投资者亏损4,000美元
5、 以下哪项描述了欧洲期权？
答案: 只有在到期时才能行使
6、 7月1日的股票价格为$ 57。 当期权价格为2美元时，交易者以60美元的行使价购买100份股票的看涨期权。 当股票价格为65美元时，将行使这些期权。 交易者的净利润是
答案: 300美元
7、 在玉米期货合约中，可以交付许多不同类型的玉米（交易所指定价格调整），并且有许多不同的交付地点。 以下内容哪些是对的（）
答案: 这种灵活性往往会降低期货价格。
8、 公司签订一份空头期货合约，以每单位70美分的价格出售50,000件商品。 初始保证金为$ 4,000，维持保证金为$ 3,000。 每单位的期货价格是多少，超过该价格会有追加保证金的要求？
答案: 72美分
9、 某公司订立了多头期货合约，以每单位60美元的价格购买1,000个商品。 初始保证金为$ 6,000，维持保证金为$ 4,000。 什么样的期货价格将允许从保证金帐户中提取$ 2,000？
答案: 62美元
10、 您卖出一份12月期货合约，当时期货价格为每单位1,010美元。 每份合约为100个单位，您提供的每份合约的初始保证金为2,000美元。 每份合约的维持保证金为$ 1,500。 在第二天，期货价格上涨到每单位1,012美元。 一天结束时您的保证金账户余额是多少？
答案: 1,800美元
11、 在2012年11月1日，某商品的期货合约的对冲者持多头头寸，以便在2013年3月1日对一个敞口进行对冲。初始期货价格为60美元。 2012年12月31日，期货价格为61美元。 在2013年3月1日，价格为$ 64。 该合同于2013年3月1日结束。在会计年度1月1日至2013年12月31日确认什么收益？ 每份合约以1000单位商品为单位。
答案: 4,000美元
12、 投机者在2012年11月1日对某商品的期货合约中持有多头头寸，以对冲2013年3月1日的敞口。初始期货价格为60美元。 2012年12月31日，期货价格为61美元。 在2013年3月1日，价格为$ 64。 该合同于2013年3月1日结束。在会计年度1月1日至2013年12月31日确认什么收益？ 每份合约以1000单位商品为单位。
答案: 3,000美元
13、 保证金账户具有以下作用：
答案: 以上所有
14、 理发（haircut）20％意味着
答案: 当市场价值为100美元的债券用于满足抵押要求时，其价值为80美元
15、 以下哪项最能描述中央对手方
答案: 执行类似的功能来交换票据交换所
16、 限价指令
答案: 可以以指定价格执行的订单还是对投资者更有利的订单
17、 当在CBOE行使关于IBM的看涨期权时，IBM需要发行更多股票。
答案: 错误
18、 行使价为30美元的股票的一年期看涨期权成本为3美元； 行使价为30美元的一年期认沽期权的成本为4美元。 假设一个交易者买了两个看涨期权和一个看跌期权。 交易者从中获利的盈亏平衡价格为25美元。
答案: 错误
19、 当以基础本金或基础资产的价值衡量规模时，场外交易市场是交易所交易市场的十倍。
答案: 正确
20、 关于多头远期合约，随着资产价格的下降，合同变得更加有价值。
答案: 错误
21、 看涨期权或看跌期权的持有人必须行使出售或购买资产的权利
答案: 错误
22、 调整期货利差账户损益的频率为每日。
答案: 正确
23、 美国是由证券交易委员会来主要负责监管期货市场。
答案: 错误
24、 对于4月份的期货合约交易，与9月份合约的未平仓合约相比，6月份合约的未平仓合约通常为更高。
答案: 正确
25、 清算中心始终用于期货市场和场外交易市场。
答案: 错误
26、 通过双边清算，相互交易的四个交易商之间的协议数量为6。
答案: 正确
27、 股指期货是通过现金完成结算的。
答案: 正确
第二章 期货市场的运作机制 第二章章节测试
1、 基差被定义为现货减去期货。 贸易商正在对冲卖空头头寸的资产。 基差意外增加。 以下内容哪些是对的？
答案: 套期保值者的位置得到改善
2、 3月1日，某商品的现货价格为60美元，其8月期货价格为59美元。 7月1日的现货价格为64美元，8月的期货价格为63.50美元。 一家公司于3月1日签订了期货合约，以对冲其在7月1日购买该商品的交易。该公司在7月1日关闭了头寸。公司支付的有效价格（在考虑对冲之后）是多少？
答案: 59.50美元
3、 3月1日，商品价格为$ 1,000，12月期货价格为$ 1,015。 11月1日的价格为980美元，12月期货价格为981美元。 该商品的生产商于3月1日签订了12月的期货合约，以对冲11月1日的商品销售。它在11月1日平仓。公司收到的商品有效价格是多少（考虑对冲后的价格）？
答案: 1,014美元
4、 一家公司拥有3600万美元的投资组合，贝塔值为1.2。 指数合约的期货价格为900。250美元乘以指数的期货合约可以交易。 将beta增加到1.8需要什么交易？
答案: 多头96张合约
5、 以下哪项最能描述“堆放”（stack and roll）？
答案: 从短期期货合约创建长期套期保值
6、 以下哪项是用指数期货对冲投资组合的原因？
答案: 投资者认为投资组合中的股票表现会好于市场，但不确定市场的未来表现
7、 以下哪一项是正确的？
答案: 如果一个行业中的所有公司都不对冲，则公司有责任通过对冲来增加风险
8、 以下哪一项是正确的？
答案: 黄金生产者的对冲策略应取决于其股东是否希望承受黄金价格
9、 公司将在一年内购买1000单位某种商品。 它决定使用期货合约对冲其80％的敞口。 当前的现货价格和期货价格分别为100美元和90美元。 一年内的现货价格和期货价格分别为112美元和110美元。 购买该商品的平均价格是多少？
答案: 96美元
10、 期货合约以每个月作为交割月进行交易。 一家公司将在6月15日对标的资产的购买进行套期保值，应使用 6月合约。
答案: 错误
11、 假设商品A的月度价格变化的标准偏差为$ 2。 商品B（与商品A相似）合约的期货价格每月变化的标准差为3美元。 期货价格和商品价格之间的相关性是0.9。 对冲一个月的商品A价格风险时应使用的对冲比率为0.9。
答案: 错误
12、 一家公司拥有3600万美元的投资组合，贝塔值为1.2。 指数合约的期货价格为900。250美元乘以指数的期货合约可以交易。 将beta降低到0.9需要进行多头48张合约。
答案: 错误
13、 最佳套期比率是当现货价格（在y轴上）相对于期货价格（在x轴上）回归时最佳拟合线的斜率。
答案: 错误
14、 使用远期合约进行套期时对冲比率的更精确计算叫作尾随套期保值（tailing the hedge）。
答案: 错误
15、 资本资产定价模型（CAPM）用于将资产收益与股票指数收益相关。
答案: 正确
16、 期货合约的基础资产与对冲者的敞口之间的差异会增加基本风险。
答案: 正确
17、 衡量商品的期货价格和现货价格之间的相关性可以用beta描述。
答案: 错误
18、 将对冲头寸的价值与一份期货合约的价值进行比较时需要用到尾随对冲。
答案: 正确
19、 一家白银矿业公司已经利用期货市场对冲了未来五年将生产的所有产品所获得的价格。期货市场的运作可以保护其免受流动性问题的困扰。
答案: 错误
第三章 利用期货的对冲策略 第三章章节测试
1、 3月1日，某商品的现货价格为60美元，其8月期货价格为59美元。 7月1日的现货价格为64美元，8月的期货价格为63.50美元。 一家公司于3月1日签订了期货合约，以对冲其在7月1日购买该商品的交易。该公司在7月1日关闭了头寸。公司支付的有效价格（在考虑对冲之后）是多少？
答案: 59.50美元
2、 3月1日，商品价格为$ 1,000，12月期货价格为$ 1,015。 11月1日的价格为980美元，12月期货价格为981美元。 该商品的生产商于3月1日签订了12月的期货合约，以对冲11月1日的商品销售。它在11月1日平仓。公司收到的商品有效价格是多少（考虑对冲）？
答案: 1,014美元
3、 假设商品A的月度价格变化的标准偏差为$ 2。 商品B（与商品A相似）合约的期货价格每月变化的标准差为3美元。 期货价格和商品价格之间的相关性是0.9。 对冲一个月的商品A价格风险时应使用什么对冲比率？
答案: 0.60
4、 一家公司拥有3600万美元的投资组合，贝塔值为1.2。 指数合约的期货价格为900。可以交易的期货合约为250美元乘以指数。 将beta增加到1.8需要什么交易？
答案: 多头96张合约
5、 以下哪项描述了尾随对冲？
答案: 以上都不是
6、 以下哪一项最能描述资本资产定价模型？
答案: 将资产收益与股票指数收益相关
7、 以下哪项最能描述“堆放和滚动”？
答案: 从短期期货合约创建长期套期保值
8、 以下哪项是用指数期货对冲投资组合的原因？
答案: 投资者认为投资组合中的股票表现会好于市场，但不确定市场的未来表现
9、 以下哪一项是尾随对冲所必要的？
答案: 将对冲头寸的价值与一份期货合约的价值进行比较
10、 公司将在一年内购买1000单位某种商品。 它决定使用期货合约对冲其80％的敞口。 当前的现货价格和期货价格分别为100美元和90美元。 一年内的现货价格和期货价格分别为112美元和110美元。 购买该商品的平均价格是多少？
答案: 96美元
11、 基差被定义为现货减去期货。 交易员在空头头寸对冲即将出卖的资产。 基差意外增加。则套期保值者的头寸得到改善。
答案: 正确
12、 期货合约以每个月作为交割月进行交易。 一家公司将在6月15日对标的资产的购买进行套期保值，应使用6月的合约进行套期保值。
答案: 错误
13、 一家公司拥有3600万美元的投资组合，贝塔值为1.2。 指数合约的期货价格为900。250美元乘以指数的期货合约可以交易。 将beta降低到0.9需要进行多头48张合约。
答案: 错误
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